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La situation actuelle des bourses internationales reste instable, septembre 2006:
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Vous l’aurez constaté, la situation boursière internationale est
relativement instable pour le moment, nous pensons que cela ne va pas
s’améliorer pour le future.
C’est pourquoi nous nous permettons cette lettre d’information.
Cette volatilité sur les marchés est due à plusieurs causes. Tout d’abord, le prix du baril de pétrole reste toujours à un niveau très haut, nous pensons qu’il le restera, ceci devrait impliquer, dans un future proche, un ralentissement significatif de la croissance déjà ressentie aux Etats-Unis et un maintien d’un dollar US relativement bas par rapport à l’EUR. Les Etats-Unis sont une locomotive pour le reste du monde, le ralentissement de leur croissance va entraîner le même phénomène dans le reste du monde, l’immobilier américain est déjà en chute libre.
De plus, en Europe et surtout en Allemagne, un ralentissement marqué de la consommation va se faire sentir dès le 1er janvier 2007 car la TVA du pays va augmenter de 3%, l’Allemagne est le moteur principale de l’économie européenne.
Suite à la croissance connue en 2005 et 2006, la FED (réserve fédérale américaine et la BCE (banque centrale européenne) ont décidé d’augmenter le taux obligataire, ce qui a entraîner une chute de la valeur intrinsèque des obligations.
A l’heure actuelle, on constate que les pays développés performent mieux que les pays émergents, ce qui inverse la tendance d’il y a 6 mois, les investisseurs préfère donc la sécurité en ces temps d’incertitude.
Enfin, on remarque que les grandes capitalisations boursières utilisent leur trésorerie afin de racheter leur propres parts et donc permettent par ce fait même d’une part de consolider leur position en bourse sans toutefois réaliser de bonnes performances et d’autre part de distribuer un dividende plus important afin de maintenir son actionnariat.
En conséquence, nous vous proposons de corriger quelque peu votre portefeuille de la manière suivante.
Tout d’abord, il faudrait limiter les positions dans les fonds liés à la croissance américaine et augmenter en contrepartie la quote-part en gestion alternative (excellentes prestations de 2000 à 2003, cette gestion n’est pas liée à un indice de référence).
Ensuite, nous vous proposons de diminuer les positions obligataires européennes (deux hausses de taux sont encore à prévoir pour cette fin d’année) au profit de fonds monétaire et obligataires dynamiques ou court-terme.
Enfin, nous pensons qu’intégrer d’une part des fonds dans les pays BRIC (Brésil, Russie, Inde et Chine) et d’autre part de revenir aux grandes capitalisations boursières (plus saines bilantairement et surtout moins endettées) permettra de limiter la correction boursière qui se profile.
Manfred Gehlen et son équipe European-Finance
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